鄭商所推出玻璃、純堿跨品種套利指令

　4月29日，鄭商所發布通知，自2020年5月8日(星期五)晚夜盤起，推出玻璃、純堿期貨跨品種套利指令，旨在促進玻璃、純堿期貨服務產業企業能力不斷提升。

　　純堿和玻璃分居產業鏈上下游。近年來，純堿價格波動頻繁且幅度較大，玻璃企業在收入、利潤和成本管理上都面臨較大風險。據了解，每生產1噸平板玻璃需要消耗0.2噸重質純堿，且無法通過其他原料替代。平板玻璃生產成本中純堿成本占比約25%-30%，純堿與玻璃市場生產、銷售、價格等方面關系密切且相互影響。純堿期貨上市至今價格發現功能良好，期現貨價格相關系數達到0.91，同時玻璃、純堿之間表現出了極強的聯動性，現貨價格相關系數達到0.91，主力合約相關系數達到0.96。

由于產業企業和投資者普遍認同玻璃、純堿上下游之間的相關性，因此參與市場的大型玻璃生產企業不少都有進行玻璃、純堿套利以鎖定加工利潤的強烈需求。

　　據鄭商所相關負責人介紹，純堿期貨合約設計之初就兼顧了與玻璃期貨實施套利指令的可行性。二者交易單位同為20噸/手，合約價值相近，在報價單位、最小變動價位、每日價格波動限制、最低交易保證金、合約交割月份、交易時間等均保持一致。同時，在純堿期貨上市前的內部測試和全市場測試中，也包括玻璃、純堿跨品種套利指令測試，測試結果正常。

　　據了解，春節后受新冠疫情影響，純堿下游需求不足，庫存累積較高，現貨價格長時間承壓，純堿期貨相應下跌。2月至今，純堿企業開工率逐漸提升至85%的較高水平，但下游開工率和終端需求恢復緩慢，導致供大于求，上周末純堿企業庫存已達到160萬噸左右，創近年新高，是去年同期庫存水平的5倍左右。純堿現貨由1480元/噸下降至1350元/噸，純堿期現貨價格震蕩下跌。

純堿現貨價格波動給上下游行業生產經營帶來不少難題，期貨市場為企業提供了管理價格風險的有效途徑。春節以來，受新冠疫情影響，企業普遍面臨資金緊張和供應鏈壓力，推出套利指令，能夠降低套期保值的保證金占用，緩解企業資金壓力。

河北正大玻璃有限公司龐溥軍表示，當前現貨企業復工復產節奏加快，玻璃、純堿產業鏈企業一方面面臨現金流緊張問題，另一方面亟需期貨工具應對市場風險。玻璃、純堿品種相關性較強，但又具有不同的現貨生產和銷售特點，及時推出套利指令將方便產業企業更好利用期貨工具規避價格風險，有助于相關行業健康發展。

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