【麥芽糖漿】5月過半有余，麥芽糖漿行情能否撥云見霧？

市場綜述

進入5月以來，國內市場玉米行情走勢風向急轉，一改前期的低迷態勢。主要由于華北黃淮地區五一假期開始市場供應逐步減量，前期玉米價格跌至洼地后引發持糧主體挺價情緒，深加工企業門前車輛偏低，為滿足生產需求持續提價促量，玉米價格正式開啟上行通道，原料端給予的利好支撐時隔月余后再現；從市場方面來看，隨著上游產品行情走高，部分麥芽糖漿企業提價探市意愿增強，小幅提漲報價以促進市場情緒的激發，但奈何下游需求端表現改善程度不佳，市場需求持續維持剛需態勢為主，持續提價稍顯心有余而力不足之勢，導致麥芽糖漿整體行情波動空間相對有限。截至5月21日，麥芽糖漿均價為2705元/噸，較上月同期均價下跌2.59%。

供需方面

本月國內市場走貨節奏依舊維持緩速為主，多數企業走貨壓力較強，導致部分企業開工負荷窄幅收縮，出現不同程度的減停產等情況，生產企業通過調整自身開工情況控制庫存余量以及減緩當前的出貨壓力；但需求表現依舊未見明顯改觀，下游企業多以剛需采買為主，中低端糖果廠開工水平極低，冷飲等行業采購需求也不如去年同期水平，整體需求端表現平淡無瀾，難以支撐市場行情的提升之勢，成為掣肘行情走高的重大阻礙因素。

成本利潤方面

本月玉米價格上漲主要集中在山東地區，市場看漲氛圍逐漸濃厚，大型糧商出貨意向不高，繼續持糧等價，深加工企業門前供應不足生產，紛紛提價促收，支撐麥芽糖漿行業成本有所反彈。但反觀利潤方面，由于原料端行情延續漲勢，企業成本水平持續走高，同期麥芽糖漿行情重心雖有轉折波瀾，但整體仍以下行為主，導致行業整體利潤水平不容樂觀，下探趨勢不改，部分企業依舊虧損有余。

后市預測

原料面：從原料端來看，隨著新麥收割逐步臨近，糧商騰倉需求仍存，貿易商出貨增加，但用糧企業考慮產品利潤順勢壓價收購，多數企業將根據自身需求靈活調整采購力度，預計短期內玉米價格或將走弱為主，麥芽糖漿成本端支撐優勢有所減緩。

供需面：短期內來看，國內市場供需格局難見改觀，供大于求的主流基調持續存在，加之市場供需基本面表現難如旺季預期，抑制行情向好趨勢的發展，需求端支撐力度薄弱是當前市場行情的主要制約要素，場內后市看空預期尚存，麥芽糖漿主流行情或將走弱為主。中長期來看，隨著高溫天氣的到來，下游啤酒、飲品等行業或存小幅需求增量，市場行情有望止跌回暖，重啟漲勢，但尚需時間前來驗證。

綜合來看，短期內供需基本面主導市場走向為主，需求端弱勢局面難見緩解之態，成為當前的棘手問題，預計本月麥芽糖漿行情或將走弱為主，均價運行區間在2670-2705元/噸。

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