甲醇 短期上漲動能不足

2020年的最后一個月，甲醇期貨走出了一波驚險的“過山車”行情，從月初至24日，2101合約價格從2300元/噸附近一路上漲至2617元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，而接下來的幾天，價格卻一路跳水，回吐了前期大部分漲幅。后市來看，在新增供應(yīng)的壓制下，春節(jié)前甲醇價格或難以大漲。

　　供應(yīng)壓力或增加

國內(nèi)開工方面，環(huán)保和天然氣制甲醇裝置限產(chǎn)仍在持續(xù)中，加之西北地區(qū)部分甲醇裝置臨時停車，導(dǎo)致上周全國甲醇開工率下滑至69.24%。考慮到春節(jié)前部分天然氣制甲醇裝置有恢復(fù)計劃，且目前甲醇利潤明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計后期國內(nèi)開工率仍將維持在七成左右的較高水平。

　　新增產(chǎn)能方面，神華榆林、延長中煤、新疆眾泰計劃在2021年1月投產(chǎn)，如果能順利投產(chǎn)并正常生產(chǎn)，將增加15萬噸左右的新增供應(yīng)量。

　　進(jìn)口方面，受到天然氣限氣影響，近期伊朗甲醇裝置檢修、降負(fù)頻繁，卡文230萬噸裝置停車檢修中，麻將165萬噸甲醇裝置停車檢修中，計劃停車至2021年2月底，三套165萬噸甲醇裝置已降負(fù)荷至50%—60%，Zagros PC330萬噸裝置開工率在五成至六成，計劃2021年1月開始停車檢修45—50天。因此，預(yù)計2021年1月從伊朗到中國的貨源明顯縮減。另外，由于近期海外甲醇價格大幅反彈，導(dǎo)致套利空間打開，將促使部分貨源流入其他國家，但需要考慮的是，2020年12月的部分貨源可能將推延到2021年1月。

　　傳統(tǒng)下游需求走弱

　　MTO方面，雖然寧波富德裝置從2021年1月中旬開始有檢修計劃，但隨著江蘇盛虹裝置在2021年1月上旬重啟，預(yù)計明年1月MTO需求環(huán)比有所增加。

傳統(tǒng)下游方面，近期甲醛開工率弱勢下滑，上周開工率下降至19.67%，因板材環(huán)保監(jiān)察壓力大，部分地區(qū)甲醛企業(yè)有提前放假的意愿，預(yù)計明年1月開始甲醛開工率逐步下滑。預(yù)計其他下游整體平穩(wěn)運行。另外，需要注意的是，近期一波強冷空氣導(dǎo)致全國部分地區(qū)大幅降溫，而甲醇價格處于相對低位，甲醇燃料需求有增加的可能。

　　港口庫存難以大幅累積

　　8月中旬以來，港口庫存整體處于去化狀態(tài)。截至12月24日，沿海地區(qū)甲醇庫存112.36萬噸，較12月17日增加4.77萬噸，超過歷年同期水平。考慮到2021年1月進(jìn)口量難以大幅增加以及江蘇盛虹裝置重啟等因素，預(yù)計明年年初港口庫存難以大幅增加。

綜上所述，如果新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，疊加春節(jié)前傳統(tǒng)下游整體開工有走弱可能，預(yù)計甲醇價格難以大幅上漲。

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