純堿 未來價格變化會相對溫和

2020年8月20日，四川和邦生物科技股份有限公司發布公告稱8月18日起90萬噸聯堿生產線受水災影響停產。純堿期貨主力合約SA2101價格從8月18日收盤價1555點最高上漲至9月3日的1822點，上漲267點，幅度為17.17%。純堿期貨上市以前，在2011年下半年、2016年下半年、2017年下半年、2018年下半年，因為運輸、環保等因素影響，純堿供應不足，企業庫存極低，造成純堿價格多次大幅上漲，個別地區純堿價格甚至高達4800元/噸。純堿價格大漲大跌，引發行業巨震，對純堿-玻璃產業鏈的穩定經營造成較大影響。

　　國慶節后，隨著和邦生物30萬噸純堿裝置復產和90萬噸裝置搶修接近尾聲，純堿供應預期增加。當前利多純堿價格的主要因素有：冬季即將來臨，建筑業趕工造成短期玻璃價格上漲；在冬季環保限產預期下，生產企業惜售挺價。利空因素主要有：多數純堿裝置檢修后復產，純堿供應有所增加；11月玻璃需求淡季來臨后，玻璃行業開工率走低減少對純堿的需求；近期玻璃生產線點火減少，且明年1月有多條生產線計劃冷修；純堿庫存下跌至60萬噸左右后，再次增加接近100萬噸。

當前玻璃需求強勁對純堿價格有一定支撐，但純堿供應增加以及對未來需求下降的預期越來越壓制純堿價格。而隨著氣溫降低，純堿價格下行壓力進一步加大，直到走出逐步下跌的趨勢性走勢。依據頂部的K線圖形收斂形態，突破點1660，下跌第一目標是形態高度100點的1倍左右，目前最低到1561，已經下跌到位，也就是上半年形成的底部成交密集區上部。第二下跌目標是形態高度的2倍，目標位在1460，位于上半年形成的底部成交密集區下部。

　　純堿價格與庫存有著關聯度很高的負相關關系，可以把庫存變化作為純堿價格的先行指標。生產企業可以通過調整開工率調節產量，維持合理庫存，進而穩定產品價格。2020年純堿行業平均開工率下降至75%左右，產能調節能力較強。

　　2020年純堿行業出現一個明顯變化，即生產企業經常主動減產以適應純堿需求，調節純堿庫存，穩定純堿價格。其實質是行業根據供求關系主動安排生產規模。由于純堿生產企業可以利用期貨價格發現功能為企業生產經營和風險管理服務，未來純堿價格變化也會相對溫和。

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